耶鲁永续模式

1985年，大卫·史文森先生从雷曼兄弟离职，来到母校耶鲁大学负责运营约20亿美元的耶鲁捐赠基金。当时，他果断抛弃了传统的60%美股40%美债的投资模式，大幅增配了私募股权、对冲基金和资源商品等所谓的另类资产。截止到2015年6月30日，该基金披露的总市值已经超过了250亿美元。

耶鲁捐赠基金配置的资产包含以下8类：绝对收益（对冲基金）、美股、美债、海外股票（包括发达国家和新兴市场）、私募股权、自然资源、房地产和创投基金。细看可以发现，美股和美债的配置极低，近几年均不及整个投资组合的5%。而对冲基金、私募股权和创投基金的配置均较高，2015年分别为20.5%、16.2%和16.3%。此外，耶鲁捐赠基金近几年似乎更为青睐美国以外国家的股票，其配置从9%不断增长至14.7%；同时，基金不断减少组合中房地产的比重，其配置从20.2%降低至14%。

耶鲁模式最为重要的三个特征：其一，高度分散化；其二，偏好股权类具有高收益潜力的资产类别；其三，偏好非传统、低流动性的私有资产，并进行主动管理。